Tempo wzrostu cen osłabło w czerwcu z 4,7 do 4,4 proc. rocznie, nieco głębiej od oczekiwań (4,5-4,6 proc.). Po części to skutek wygasania efektów niskiej bazy z ubiegłego roku, np. na paliwach. - Wg naszych szacunków obniżyła się też jednak prawdopodobnie inflacja bazowa z 4,0 do 3,5 proc. - twierdzą ekonomiści banku ING.
„Duży spadek inflacji bazowej jest pewnie mile widziany przez tych członków RPP, którzy wolą poczekać z normalizacją polityki pieniężnej. Na uspokajający ton jest jednak wg nas jeszcze za wcześnie”
W czerwcu 2020 inflacja bazowa zanotowała bardzo wysoki skok miesięczny: 0,7 proc. m/m, więc wysoka baza z 2020 roku sprowadziła roczny wskaźnik niżej w czerwcu 2021 roku. Wysoki skok bazowej w czerwcu 2020 był zasługą imputacji danych przez GUS (ze względu na zamknięcie wielu placówek usługowych), efektu częściowego otwarcia gospodarki oraz podwyżek kosztów odbioru śmieci.
„W tym roku efekty te działały słabiej. Jednak w kolejnych miesiącach tego roku ujawni się wpływ wielu innych czynników inflacyjnych niż tylko efekt otwarcia, które podtrzymają wysokie wzrosty inflacji bazowej”
Wg nich wśród tych czynników można wymienić wysokie ceny surowców i frachtu, a w kolejnych miesiącach także mocne niedopasowanie podaży i popytu (z jednej zakłócenia w łańcuchach dostaw z drugiej efekt popytu odroczonego).
W 2. połowie 2021 i 2022 roku na inflację wpływać będzie także podwójny impuls budżetowy - Fundusz Odbudowy i obniżki podatków z Polskiego Ładu – i efekt domykania luki popytowej.
„Stąd jesteśmy dalecy od zadowolenia z obecnego spadku inflacji bo może on okazać się przejściowy. Chronicznie niski poziom inwestycji w Polsce spowolnił zaś rozbudowę mocy wytwórczych i wzrost produktywności. Firmy będą więc przerzucać wyższe koszty na ceny dóbr finalnych”
Ich zdaniem inflacja pozostanie na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas - średnio 4,2 proc. w 2021 i 3,8 proc. w 2022 r.
